焊锡金属指数继续寻底
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  本文来自专业焊锡厂绿志岛焊锡金属有限公司    2015-9-30

  上周,上期焊锡金属指数(IMCI)大跌3.12%,最终报收于2225.77点。周初,持续发酵的嘉能可事件 率先对锌造成冲击,并带动焊锡板块集体跳水,周中指数一度逼近上线以来的低点。最终,成分商品全线下跌,铜、铝、锌、铅、镍、锡分别跌4.2%、 1.5%、4.23%、0.23%、1.01%和2.29%。

  在美元加息延后、中国传统旺季到来的背景下,嘉能可抛库自救的“黑天鹅”打破了市场对于供给收缩、需求回稳的再 平衡美梦,IMCI也从近两月的高点跳水。鉴于嘉能可的较大头寸分别为锌、锡、镍、铜,与指数成分商品高度重合,因此短期内嘉能可事件将是影响IMCI波 动的主要因素。

  嘉能可事件将以负反馈的方式持续发酵。大宗商品下跌导致嘉能可盈利下滑、财务恶化、股价下跌、评级下调,进而导致其再融资能力下降。为挽救现金流危机,他们会抛售商品库存,而这,进一步冲击价格。若无外力干预,短期内难见嘉能可危机的“解药”。

  此外,近期中国政府开始回收沉淀财政资金,惩治不作为地方官,试图重振财政扩张政策,但考虑到中国北方冬季渐近,新项目开工并产生需求要到明年春天,短期内需求难见起色。

  铜方面,铜矿减产预期逐步被市场消化,而对中国铜需求增速进一步下滑的担忧成为拖累铜价的关键因素。现货市场上,尽管国庆节假期临近,但企业备货热情平平,“金九银十”旺季对中国下游铜需求的提振有限。

  锌方面,锌是受嘉能可事件冲击最大的品种,锌价上周短暂反弹后再次大幅下挫。在嘉能可事件的风险充分释放前,锌价会持续受到拖累。调研显示,企业普遍反映9—10月订单无明显增加,传统旺季的刺激作用减弱,下游需求回暖有限,预计后期锌价仍承压。

  综上所述,IMCI是嘉能可事件的“受害者”之一,市场将专注于嘉能可出清库存造成的供给冲击,而忽略上游供给加速收缩带来的远期利好,后市指数继续振荡寻底的概率较大,短期关注前低的支撑有效性。


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